LPR会上调吗(lpr会继续下降吗)

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LPR带来了什么影响？LPR在时隔19个月后首次下调。12月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：一年期品种报3.80%，较上次下跌5个基点(BP)；5年生品种占4.65%，与上次相同。

这是一年期LPR在19个月后首次下调。自2020年4月20日创改革以来单月最大跌幅以来，1年及5年以上LPR已连续19期按兵不动。在此次调整中，1年期LPR下调了5个基点，但5年期以上的LPR没有调整。

接受证券时报券商中国采访的专家表示，此次一年期LPR报价下调，不仅将直接推低实体经济融资成本，也反映出在需求收缩、供给冲击、经济发展预期减弱的三重压力下，货币政策正及时加大逆周期调控力度，对稳定市场预期、缓解楼市下行压力、带动消费和投资恢复性增长具有重要信号作用。

民生银行首席研究员文彬表示，考虑到今年上半年经济加速复苏已形成高基数，且当前经济下行压力向后传导，将对明年上半年经济增长形成较大压力，RRR降息降准窗口仍可能打开。

19个月后，一年期LPR下调。

本次LPR报价中，1年期品种报价为3.80%，较上次下调5个基点。这是LPR利率时隔19个月后首次下调。

东方金诚首席宏观分析师王庆对证券时报券商中国表示，12月15日，央行续做1年期MLF(中期借贷便利)，招标利率为2.95%，与上月持平。这说明12月LPR报价的参考依据并没有改变。但12月15日央行下调资金成本0.5个百分点，每年可降低银行资金成本约150亿，而7月份的整体下调已经使银行资金成本每年降低约130亿。在累积效应下，RRR两次全面降息对银行降低成本的作用明显，成为触发本月一年期LPR报价下调的直接原因。

王庆认为，RRR整体降息之所以能触发LPR降息的另一个重要原因是，6月初调整了存款利率自律上限，即将之前的基准利率倍数改为基准利率基点。央行三季度货报显示，存款利率自律上限优化取得明显成效，其中存款利率变化明显，中短期存款利率基本稳定，长期存款利率明显下降，存款市场竞争更加有序。

具体来看，9月份新增定期存款加权平均利率为2.21%，同比下降0.17个百分点，较存款利率自律上限优化前的5月份下降0.28个百分点。其中，2年期、3年期和5年期定期存款利率较5月份分别下降0.25、0.43和0.45个百分点。这意味着银行存款成本在此期间普遍下降，也为银行降低贷款市场利率报价(LPR报价)提供了动力。

从市场角度看，自7月份RRR整体下调以来，虽然DR007等短端市场利率变化不大，但银行间存款发行利率等中端市场利率明显下降，这意味着银行在货币市场的批发融资成本边际下降。因此，上述三个因素的叠加推动了12月LPR报价的下调达到了LPR的最小调整步长(0.05%)，从而触发了adj的下调

LPR由两部分组成：MLF利率和加息。一些市场人士认为，现阶段降低准备金率，保持MLF利率不变，更有利于降低LPR的上升速度。百分比涨幅主要取决于各报价行的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。在过去一段时间里，影响LPR的一些因素发生了变化。

自2021年7月15日RRR全面削减以来，LPR已连续五次保持不变。一个直接原因是，此次RRR降息所推动的银行边际资本成本很小，不足以将LPR利率推低0.05个百分点。此外，在净息差收窄至历史低位的背景下，商业银行下调关键贷款利率定价基准的动力不足。继12月15日RRR第二次全面降息后，RRR两次降息累计每年直接降低金融机构资金成本约280亿元。市场普遍认为，下调储蓄贷款市场报价利率(LPR)的动力是充足的。

事实上，RRR下调带动LPR报价单独下调并非没有先例。根据2020年9月15日发布的《中国货币政策执行报告》补充，LPR改革后，中国人民银行分别于2019年9月和2020年1月下调法定准备金率0.5个百分点，对报价银行资金成本等部分附加因素产生重大影响。部分报价银行在RRR下调当月根据自身情况下调报价，带动报价算术平均值下降0.02 ~ 0.03个百分点。然而，由于变化小于LPR的最小调整步长，在四舍五入到最接近的0.05%后，当月(2019年9月)两次RRR降息中只有一次触发了LPR变化。

虽然MLF利率和LPR已经几个月没有变化，但并不妨碍实际贷款利率企稳下降。前期一系列降低银行负债成本的政策为降低贷款实际利率提供了空间。银监会数据显示，前10个月，贷款成本持续下降，实体经济持续受益。与年初相比，普惠性小微企业贷款年化利率下降0.17个百分点；民营企业贷款年化利率下降0.03个百分点；制造业贷款年化利率下降0.13个百分点。

五年来LPR的利率一直没有变化。

一年期LPR利率下调的同时，5年期以上品种报4.65%，与上次持平。

民生银行首席研究员文彬认为，5年以上的LPR将保持不变，这将有助于保持房地产业的良性循环和健康发展。该行落实了房地产市场调控的政策要求，近期开始加大信贷支持力度，以满足合理的开发贷款需求，支持商品房市场更好地满足购房者的合理住房需求。相关信贷规模明显改善。10月和11月，个人住房贷款分别增加3481亿元和4013亿元，分别比上月多增1013亿元和532亿元。当相关信贷需求逐步得到合理满足时，5年期以上的LPR保持不变，有利于保持房地产市场的良性循环和健康发展。

民族证券研报指出，1年期LPR降低，5年期LPR不变，符合房地产调控和政策结构调整的需要。如果LPR降低或者仅仅是开始，实体企业的融资成本不断降低，实体企业的活力才能得到更好的激发。对市场而言，降低银行成本更直接受益；就股票而言，降低实物成本有助于降低上市公司融资成本，改善基本面需求等。有利于基本面驱动的定价。

促进降低实体经济融资成本。

从近期公开的信息来看，明年货币政策将保持稳定，流动性保持合理充足。将更加注重支持实体经济，降低融资成本

中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要灵活适度，流动性要合理充足。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新和绿色发展的支持。近日，央行在部署明年工作时，也强调要做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。继续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。种种迹象表明，政策层面的宽松和银行边际资金成本的下降趋势为LPR报价的下调创造了条件。12月LPR利率下调的概率不小，从而在降低企业贷款利率方面起到替代政策‘降息’的作用。

民生银行首席研究员文彬表示，考虑到今年上半年经济加速复苏已形成高基数，且当前经济下行压力向后传导，将对明年上半年经济增长形成较大压力，RRR降息降准窗口仍可能打开。

文彬认为，稳健基调下，结构性支持仍将以稳增长为主，央行将主要通过公开市场操作、MLF等多种货币政策工具的组合，保持市场流动性合理充足；充分发挥再贷款、碳减排支持工具、直接进入实体经济等结构性货币政策工具的作用，鼓励和引导商业银行逆周期增加对重点支持领域和薄弱环节的信贷投放，促进融资成本稳中有降，帮助经济运行在合理区间。

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